Аннотация
Введение. За последнее время значительно возросло влияние частных инвесторов на российский рынок ценных бумаг. Изучение того, каким когнитивным искажениям подвержены частные инвесторы, поможет заполнить пробел в исследованиях когнитивных искажений принятия решения в сфере инвестиционного поведения. Частные инвесторы участвуют в размещении облигаций федерального займа, а также оказывают поддержку частным отечественным компаниям посредством участия в корпоративных облигациях. Цель исследования – экспериментальная проверка воздействия фрейминг-эффекта (эффекта «рамки» или формы подачи информации) на выбор действий при торговле ценными бумагами потенциальных инвесторов. Методы. Выборка составила 20 человек (в возрасте от 20 до 35 лет, 7 мужчин и 13 женщин). Стимульный материал был размещен на платформе «Neurobureau» для проведения нейрокогнитивных исследований и предполагал регистрацию видеоокулографии испытуемых с помощью айтрекера GazePoint GP3 (с программным обеспечением Neurobureau). Всего было сделано 240 замеров. Экспериментальная серия состояла из 12 стимулов. Были созданы пары финансовых предложений, в которых различия обеспечивались только разными формулировками и эмоционально-смысловыми акцентами. Результаты. С помощью количественного анализа данных были установлены статистически значимые различия между ответами на стимулы с одинаковым содержанием, но разными формулировками. Поэтапный регрессионный анализ подтвердил влияние фрейминг-эффекта на принятие экономического решения. В рамках качественного анализа данных была определена доля внимания к элементам стимулов с помощью тепловых карт, которая также подтвердила роль лексических форм и эмоциональной окраски новостной формулировки компаний (без изменения объективной информации) при принятии решений о покупке, продаже акций или отсутствия действия. Обсуждение результатов. Результаты эксперимента доказали влияние фрейминг-эффекта на принятие решения потенциальными инвесторами. На основе полученных данных делается вывод о важности психологических факторов выбора и оценки информационных ресурсов в процессе ознакомления с новостной информацией компаний.
Библиографические ссылки
Абрамов, А. Е., Радыгин, А. Д., Чернова, М. И. (2020). Детерминанты поведения частных инвесторов на российском фондовом рынке. Экономическая политика, 15(3), 8–43.
Инькова М. Д., & Адасова Я. Б. (2021). Риски инвестирования на коротких позициях. Финансовые рынки и банки, 3, 51–53.
Сайбель, Н. Ю., Ковальчук, А. В. (2018). Фондовый рынок России: проблемы и перспективы развития. Финансы и кредит, 3(771).
Скуратова, К. А., Шелепин, Е. Ю., Шелепин, К. Ю. (2022). Программные возможности применения метода айтрекинга в исследованиях зрительного восприятия. Российский психологический журнал, 19(4), 173–185. https://doi.org/10.21702/rpj.2022.4.12
Федорова, Е. А., Демин, И. С., Афанасьев, Д. О., Рогов, О. Ю. (2020). О влиянии зарубежных СМИ на российский фондовый рынок: текстовый анализ. Экономика и математические методы, 56(2), 77–89. https://doi.org/10.31857/S042473880008527-8
Фоломеева Т.В., Винокуров Ф.Н., Федотова С.В., Садовская Е.Д. (2022). Роль цифровых технологий в экономических решениях: искусственный интеллект и склонность к риску. Вестник Московского университета. Серия 14. Психология, 3, 40–64. https://doi.org/10.11621/vsp.2022.03.04
Шелепин, К. Ю., Шелепин, Е. Ю., Скуратова, К. А., Зуева, В. С. (2020). Психологический практикум по видеоокулографии. Сборник лабораторных работ. Скифия-принт.
Ariely, D. & Zakay, D. (2001). A Timely Account of the Role of Duration in Decision Making. Acta Psychologica, 108, 181–207.
Barber, B. M., & Odean, T. (2013). The behavior of individual investors. Handbook of the Economics of Finance, 2, 1533–1570.
Barber, B. M. & Odean, T. (2002). Online Investors: Do the Slow Die First? The Review of Financial Studies, 15(2), 455–487.
Beattie, V., & Jones, M. (2000). Impression management: The case of inter-country Financial graphs. Journal of International Accounting, Auditing & Taxation, 9, 159–183.
Diacon, S., & Hasseldine, J. (2007). Framing effects and risk perception: The effect of prior performance presentation format on investment fund choice. Journal of Economic Psychology, 28(1), 31–52. https://doi.org/10.1016/j.joep.2006.01.003
Duclos, R. (2015). The Psychology of Investment Behavior: (De)biasing Financial Decision making One Graph at a Time. Journal of Consumer Psychology, 25(2), 317–325. https://doi.org/10.1016/j.jcps.2014.11.005
Evans, J. S. B. T., & Stanovich, K. E. (2013). Dual-process theories of higher cognition: Advancing the debate. Perspectives on Psychological Science, 8, 223–241.
Fulmer, B. P. (2014). Attention and Effort in an Investment Decision under the Influence of Gains and Losses (PhD Dissertation). Florida State University.
Hess, R., V. H. M. Visschers, M. Siegrist, C. Keller. (2010). How do People Perceive Graphical Risk Communication? The Role of Subjective Numeracy. Journal of Risk Research, 14(1), 47-61.
Huber, O., & Kunz, U. (2007). Time pressure in risky decision-making: effect on risk defusing. Psychology Science, 49(4), 415.
Kahneman, D. (2003). Maps of bounded rationality: Psychology for behavioral economics. American Economic Review, 93(5), 1449–1475.
Kahneman, D., & Tversky, A. (1984). Choices, values, and frames. American Psychologist, 39(4), 341–350. doi:10.1037/0003-066x.39.4.341.
Ko, J. C. W., Cheng, M. M., & Green, W. J. (2023). Stakeholder Focus or Strategy Focus? An Eye-Tracker Study on the Effect of Presentation Format on Nonprofessional Investors’ Information Processing Patterns. European Accounting Review, 1–28.
Kong, D., Shi, L., & Zhang, F. (2021). Explain or conceal? Causal language intensity in annual report and stock price crash risk. Economic Modelling, 94, 715–725.
Kuo, F. Y., Hsu, C. W., & Day, R. F. (2009). An exploratory study of cognitive effort involved in decision under Framing an application of the eye-tracking technology. Decision support systems, 48(1), 81–91.
Levin, I., Schneider, S., & Gaeth, G. (1998). All frames are not created equal: A typology and critical analysis of framing effects. Organizational Behavior and Human Decision Processes, 76, 149–188.
Maule, A. J., & Edland, A. C. (2002). The effects of time pressure on human judgement and decision making. In Decision making (pp. 203-218). Routledge.
McNeil, B. J., Pauker, S. G., Sox, H. C., & Tversky, A. (1982). On the elicitation of preferences for alternative therapies. New England Journal of Medicine, 306, 1259–1262.
Nazlan, N. H., Tanford, S., & Montgomery, R. (2018). The effect of availability heuristics in online consumer reviews. Journal of Consumer Behaviour, 17(5), 449–460.
Pompian, M. (2006). Behavioral Finance and Wealth Management: How to Build Optimal Portfolios that Account for Investor Biases. John Wiley & Sons.
Thaler, R. H., & Johnson, E. J. (1990). Gambling with the House Money and Trying to Break Even: The Effects of Prior Outcomes on Risky Choice. Management Science, 36(6), 643 –660.
Sanford, A. J., Fay, N., Stewart, A., & Moxey, L. (2002). Perspective in statements of quantity, with implications for consumer psychology. Psychological Science, 13(2), 130–134.
Sirois, L. P., Bédard, J., & Bera, P. (2018). The informational value of key audit matters in the auditor's report: Evidence from an eye-tracking study. Accounting Horizons, 32(2), 141–162.
Sun, S., Hu, J., & Yu, R. (2022). Domain-specific neural substrates underlie the framing effect. Neuroimage: Reports, 2(4), 100119.
Toma, F. M., Cepoi, C. O., Kubinschi, M. N., & Miyakoshi, M. (2023). Gazing through the bubble: an experimental investigation into financial risk-taking using eye-tracking. Financial Innovation, 9(1), 1–27.
Young, D. L., Goodie, A. S., Hall, D. B., & Wu, E. (2012). Decision making under time pressure, modeled in a prospect theory framework. Organizational Behavior and Human Decision Processes, 118(2), 179–188.
Это произведение доступно по лицензии Creative Commons «Attribution» («Атрибуция») 4.0 Всемирная.
Copyright (c) 2023 Российский психологический журнал